SEC-kommisjonær avviker offisielt fra den nye Bitcoin ETF-avgjørelsen, avslører “Merit Regulation”
I en offisiell dissens motsetter SEC-kommissær Hester Peirce seg mot den nye kjennelsen som ble truffet torsdag av US Securities and Exchange Commission, som avviser forespørselen om en Bitcoin ETF fra Cboe Global Markets på Bats BZX Exchange. Det Bitcoin-baserte børshandlede fondet hadde blitt drevet av Cameron og Tyler Winklevoss, grunnleggere av New York-baserte kryptokursutveksling Gemini.
Dette markerer den andre avvisningen av SEC av deres forslag om en Bitcoin ETF innen litt over et år. Hadde det blitt godkjent, ville det ha vært den første ETF-kryptovalutaen noensinne og ville ha åpnet døren for aksjefond og institusjonelle investorer som er begrenset til å handle Bitcoin direkte.
SEC utstedte en avvisning av “Winklevoss Bitcoin Trust” i fjor.
Den siste søknaden, som ble sendt inn i juni, var et forslag til en regelendring, som adresserte SECs opprinnelige bekymringer angående sikkerhet, svindel og markedsmanipulasjon..
Kommissær Pierce skriver,
“Jeg avviser respektfullt fra kommisjonens pålegg om å ikke godkjenne en foreslått regelendring, som endret, for å liste og handle aksjer i Winklevoss Bitcoin Trust på Bats BZX Exchange, Inc. (” BZX “).”
Pierce stiller spørsmålstegn ved motivasjonene bak avgjørelsen.
I tillegg er jeg bekymret for at kommisjonens tilnærming undergraver investorbeskyttelsen ved å utelukke større institusjonalisering av bitcoinmarkedet. Mer institusjonell deltakelse vil forbedre mange av kommisjonens bekymringer for bitcoinmarkedet som ligger til grunn for avvisningsordren. Mer generelt sender kommisjonens tolkning og anvendelse av den lovbestemte standarden et sterkt signal om at innovasjon er uvelkommen i våre markeder, et signal som kan ha effekter langt utover skjebnen til bitcoin-ETP-er. Jeg vil diskutere hver av disse problemene etter tur. ”
Pierce bemerker at BZX vil bli stimulert til å utføre de nødvendige oppgaver under tilsyn av SEC.
“Fordi godkjenningsordren fokuserer på bitcoin spotmarkedet, gir den ikke tilstrekkelig vekt til den viktige funksjonen som børser, som selvregulerende organisasjoner (” SROs), utfører under vårt regelverk. BZX bør og vil spille en sentral rolle i overvåking av handel med aksjer i Trust. Ved utførelsen av denne funksjonen ville BZX utøve det ansvaret det ble betrodd som en SRO og vil være underlagt kommisjonstilsyn. Ved utøvelsen av dette ansvaret vil BZX ha kraftige regulatoriske og forretningsmessige insentiver for å sikre integriteten til produktene som den lister opp for handel. Ingenting i posten antyder at BZX ikke er villig eller ikke i stand til å oppfylle sine plikter i henhold til Exchange Act. “
Kommisjonæren fremhever en undertrykkelsessyklus til fordel for status quo.
“Ordren om avvisning fraråder nye institusjonelle deltakere å komme inn i dette markedet. Verre, det antyder at godkjenning av bitcoin-ETP-er bare kommer når bitcoin-spot- og derivatmarkedene har modnet betydelig, men samtidig bidrar til ytterligere forsinkelse i modningen, ettersom potensielle institusjonelle investorer med rimelighet kan konkludere med at Kommisjonen vil fortsette å undertrykke markedskreftene i overskuelig fremtid. Så lenge disse investorene nekter å gå inn i bitcoinmarkedet fordi det ikke er noe effektivt kjøretøy som vil redusere kostnadene ved inngang, vil funksjonene i bitcoinmarkedet som forårsaker kommisjonens bekymring trolig fortsette. ”
Pierce ringer også SEC for “merit regulering”.
“Ved å utelukke godkjenning av kryptovaluta-baserte ETP-er i overskuelig fremtid, driver kommisjonen meritregulering. Bitcoin er et nytt fenomen, og dets langsiktige levedyktighet er usikker. Det kan lykkes; det kan mislykkes. Kommisjonen er imidlertid ikke godt posisjonert for å vurdere sannsynligheten for verken utfall for bitcoin eller andre eiendeler. Mange investorer har uttrykt interesse for å få eksponering for bitcoin, og en delmengde av disse investorene foretrekker å få eksponering uten å eie bitcoin direkte. En ETP basert på bitcoin vil tilby investorer indirekte eksponering for bitcoin gjennom et produkt som handler på et regulert verdipapirmarked og på en måte som eliminerer noen av friksjonene og bekymringene ved å kjøpe og holde bitcoin direkte. Hvis vi skulle godkjenne ETP som er omtalt her, kan investorer velge om de vil kjøpe den eller unngå den. Kommisjonens handling i dag fratar investorene dette valget. Jeg avviser rollen som portvokter for innovasjon – en rolle som er veldig forskjellig fra (og faktisk ikke i samsvar med) vårt oppdrag om å beskytte investorer, fremme kapitaldannelse og legge til rette for rettferdige, ordnede og effektive markeder. Følgelig er jeg uenig. ”
SEC ga ut arkivering på sin beslutning, med henvisning til pågående bekymring for investorer.
“Selv om kommisjonen ikke godkjenner denne foreslåtte regelendringen, understreker kommisjonen at avvisningen ikke hviler på en evaluering av om bitcoin, eller blockchain-teknologi mer generelt, har nytte eller verdi som en innovasjon eller en investering. Kommisjonen avviser heller ikke den foreslåtte regelendringen fordi BZX, som diskutert i detalj nedenfor, ikke har oppfylt sin byrde i henhold til bytteloven og kommisjonens regler for å demonstrere at forslaget er i samsvar med kravene i bytteloven seksjon 6. (b) (5), særlig kravet om at dets regler skal utformes for å forhindre falske og manipulerende handlinger og praksis. ”
SEC-arkivering fremhever argumenter av BZX på hvorfor Bitcoin ikke er lett å manipulere.
“BZX argumenterer blant annet for at forslaget er i samsvar med Exchange Act seksjon 6 (b) (5) med den begrunnelsen at den ‘geografisk mangfoldige og kontinuerlige karakteren av bitcoinhandel gjør det vanskelig og uoverkommelig kostbart å manipulere prisen på bitcoin ‘- og at derfor bitcoinmarkedet’ generelt er mindre utsatt for manipulasjon enn aksjemarkedet, rentemarkedet og råvareterminsmarkedet ‘- og fordi’ nye systemer som er iboende for dette nye markedet, gir unike tilleggsbeskyttelser som ikke er tilgjengelige i tradisjonelle råvaremarkeder. ‘”
Selv om argumentene ikke sviktet regulatorene, kvalifiserte SEC deres nektelse ved å si at “over tid kan regulerte bitcoin-relaterte markeder fortsette å vokse og utvikle seg.”
Følg oss på Facebook Bli med oss på Telegram Følg oss på Twitter
Bitcoin steg nylig over $ 8000, etter å ha handlet rundt $ 6,325 i slutten av juni. Flere analytikere har antydet at en stor positiv begivenhet, for eksempel godkjenning av en Bitcoin ETF, vil antenne et bull run, og sende Bitcoin tilbake over $ 10.000 og mot sin heltid på nesten $ 20.000 i januar.
Fremover kan Cboe anke SEC-avgjørelsen.