Er Bitcoin et trygt sted i tider med ustabilitet i markedet og midt i Coronavirus?
HodlX gjestepost Send inn innlegget ditt
Utbruddet av coronavirus har forstyrret hverdagen vår. Steder som vi liker hver dag har blitt øde, og vi har fått restriksjoner på vår daglige tilværelse. Angsten fra pandemien kjennes over hele kloden, og de nylige endringene i finanssektoren gjenspeiler at denne følelsen har spredt seg globalt.
Den globale angsten fra koronaviruspandemien gjenspeiles i finanssektoren gjennom store fall i indeksverdier samt enestående volatilitet. Under disse omstendighetene leter folk etter trygge eiendeler for å minimere tap og for å bevare kapital.
Gull og amerikanske statsobligasjoner er velkjente sikre eiendeler. Hvis finansmarkedet blir ustabilt og usikkert, øker prisene på eiendelene. Det sies ofte at Bitcoin er en trygg ressurs som gull og amerikanske statsobligasjoner. Bitcoin er en relativt ny eiendel med bare en 10-årig historie, men dens ikke-inflasjonære natur og manglende myndighetskontroll gjør det attraktivt for investorer som ønsker å unngå farene ved inflasjonær pengepolitikk..
Koronapandemien ser ut til å være en test for Bitcoin og dens status som et fristed. Hvis Bitcoin betraktes som sådan, bør den oppleve en prisøkning som tilsvarer statsobligasjoner og gull. I så fall kan vi trygt si at Bitcoin utvider sin makt og tjener tillit blant mennesker.
Trinn 0. Planlegg eksperimentet
Hypotese: Hvis Bitcoin er anerkjent som en trygg eiendel, bør prisbevegelsen være lik den for gull og statskasse fordi de to eiendelene er sikre eiendeler.
For å teste hypotesen designet jeg følgende serie av korrelasjonsanalyser for å studere forholdet mellom Bitcoin og fire eiendeler som allment betraktes som trygge alternativer under et volatilt marked.
Eiendeler å analysere
BTC mot USD, S&P 500 indeks, gull og amerikanske statsobligasjoner
Analysens tidsrammer og deres formål
- Jan 2017 til mars 2020
Formål: Etablere en generell trend ved å studere historiske data.
- Feb 2020 til mars 2020
Formål: Studer effekten av koronaviruspandemi og sammenlign den med den etablerte trenden fra forrige analyse.
Bakgrunn for de valgte eiendelene
De følgende fire eiendelene betraktes som et tilfluktssted av et flertall av investorene.
- Amerikanske dollar
- S&P 500 indeks
- Gull
- US Treasury 10-årig obligasjon
La oss ta en kort titt på noen av de unike egenskapene som er relevante for disse eiendelene.
- USD foretrekkes når markedet er ekstremt usikkert om fremtiden, fordi verdien som er bevart i USD er relativt stabil, og det er den mest likvide og nyttige verdien på jorden.
- S&P 500 består av representative selskaper i amerikanske næringer. Aksjer som er inkludert i indeksen, anses å være tryggere enn aksjer som ikke er det.
- Gull og amerikanske statsobligasjoner blir sett på som trygge eiendeler, så prisen på disse eiendelene har historisk økt når folk føler frykt, som historien har vist oss.
Så å sammenligne Bitcoin med disse eiendelene bør hjelpe oss å forstå hvordan Bitcoin oppfattes.
(For analysen brukte jeg daglige data fra januar 2017 til mars 2020. Analysen kunne bare dekke 3-års tidsramme på grunn av mangel på Bitcoin-data før januar 2017.)
Trinn 1. Etablere en generell trend (baseline)
Analyse før koronapandemi
1.1 Dataforberedelse: skalerte prisgrafer
Før jeg starter analysen, vil jeg gjøre oppmerksom på prisdiagrammet for de 5 aktuelle eiendelene: Bitcoin, S&P 500, USD, gull og amerikanske statsobligasjoner. Jeg brukte dataskalering på de fem grafene for enkel sammenligning.
Du kan se fem aktiva priser fra januar 2017 til mars 2020.
Figur 1.0 Målte prisdiagrammer over 5 eiendeler fra januar 2017 til mars 2020
Diagrammet nedenfor inneholder alle fem grafene for sammenligning. Legenden ‘pris’ er Bitcoins skalerte pris.
Figur 1.2 Målte prisdiagrammer over 5 eiendeler fra januar 2017 til mars 2020 i et enkelt diagram
1.2 Utfør korrelasjonsanalyse på eiendelene
Analysen vår presenteres på daglige loggdata for å forstå den potensielle korrelasjonen mellom de fem eiendelene. Resultatene er vist i tabellen nedenfor.
Tabell 1.0 Resultater fra Pearson-korrelasjonsanalysen på de 5 eiendelene (Jan 2017-mars 2020)
Hva er sammenhengen, og hvordan leser man verdien? Bare husk tre ting.
- Når to variabler viser lignende bevegelse, har de en positiv korrelasjon.
Eks. Prisen på A og B går opp i samme tidsramme.
- Når to variabler viser motsatt bevegelse, har de en negativ korrelasjon.
Eks. Prisen på A går opp, og prisen på B går ned i samme tidsramme.
- Som en tommelfingerregel sier vi at to variabler har et veldig sterkt positivt eller negativt forhold når den absolutte verdien av koeffisienten deres (verdi uten +/- tegn) er 0,6 eller høyere [Les mer på dette].
I tilfelle USD har det et negativt forhold til gull (-0,357290). Med andre ord, prisene deres beveget seg i motsatt retning i løpet av den gitte tidsrammen. Dette er fornuftig fordi hvis USD er svak, foretrekker folk å investere i gull for å bevare kapital. En av de viktigste faktorene som er involvert i svekkelsen av USD er amerikanske statlige handlinger som fører til utskrift av mer USD (kvantitativ lettelse, stimulans osv.).
Amerikanske statsobligasjoner, sammenkoblet med USD, S&P 500, og gull, viser en viss grad av sammenheng.
1.3 Konklusjon for tidsramme nr. 1: BTC viser ingen sammenheng med andre eiendeler.
Den foreløpige korrelasjonsanalysen viser at Bitcoin ikke korrelerer med fire eiendeler, nemlig USD, S&P 500, gull og amerikanske statsobligasjoner. Kort sagt, Bitcoins prisbevegelse er uavhengig av disse fire eiendelene. S&Prisutviklingen i P 500 har ingenting å gjøre med Bitcoins prisbevegelse.
Trinn 2. Er BTC virkelig et aktivt underholdningssted under koronaviruspandemi?
Kjør den samme analysen under koronapandemiperioden og sammenlign den.
Ifølge korrelasjonsanalysen er ikke bevegelsen av Bitcoins pris nært knyttet til de fire eiendelene i løpet av den angitte tidsrammen (januar 2017 til mars 2020). Nå må vi begrense tidsrammen for å svare på hovedspørsmålet vårt: er Bitcoin en trygg ressurs eller ikke? For å finne svaret nullstillte jeg analysetidsrammen fra februar til mars 2020. La oss se nærmere på perioden og sjekke ytelsen og korrelasjonen til de fem eiendelene.
La oss raskt gjennomgå betingelsene som Bitcoin må oppfylle i analysen vår for at eiendelen trygt kan kreve sin posisjon som et fristed, og vise seg å være verdig sin moniker: digital gull.
Betingelse: Hvis Bitcoin er anerkjent som et fristed, bør prisbevegelsen være lik den for gull og statsobligasjoner fordi de to eiendelene anses som sikre eiendeler av mange. Med andre ord skal Bitcoin-prisen øke under den nåværende koronaviruspandemien. Hvorfor? Fordi etterspørselen naturlig ville øke når flere velger å investere i Bitcoin for å bevare kapital mot andre eiendeler.
En av analysene du virkelig ikke bør gå glipp av, er den som sammenligner Bitcoin og USD. I teorien skal USD antas å bli svakere, og Bitcoin bør bli sterkere under den nåværende Covid-19-omstendigheten. Hvorfor? Mange regjeringer, spesielt USA, har skrevet ut billioner dollar for å overvinne den økonomiske lavkonjunkturen forårsaket av coronavirus. Dette kalles kvantitativ lettelse (QE). En bivirkning av QE er at den senker den virkelige verdien (kjøpekraft) på USD på grunn av økningen i antall USD. Dette trekker en sterk kontrast til Bitcoin, ettersom den totale mengden Bitcoin er løst av design. Faktisk ble Bitcoin hovedsakelig oppfattet som et middel til verdibeskyttelse mot inflasjonær regjeringspolitikk etter finanskrisen i 2008.
2.1 Dataforberedelse: Aktivets ytelse under coronavirus
Det alvorligste prisfallet blant disse eiendelene var for amerikanske statsobligasjoner; den falt -54%; etterfulgt av Bitcoin på -31%, S&P 500 på -20%, gull på 0,9% og USD på 1,1%
Det er overraskende å vite at det 10-årige obligasjonslånet i USA gikk dårligst av alle fire eiendeler. Egne obligasjoner er et kjent fristed og regnes som en av de bedre eiendelene i et svært volatilt marked. Bitcoins ytelse er heller ikke imponerende, på -31%, og går dårligere enn S&P 500 indeks. I mellomtiden klarer gull og USD seg relativt bra. Interessant nok er USD vinneren i koronaviruspandemiperioden, selv om USA har implementert enestående, ubegrenset QE for å forhindre en radikal økonomisk lavkonjunktur.
Figur 2.1 Histogram som representerer prisfall for de 5 eiendelene (februar 2020-mars 2020)
2.2 Utfør korrelasjonsanalyse på eiendelene
Nedenfor fire diagrammer viser sammenhenger mellom disse fire eiendelene og Bitcoin. Prisene i grafen er skalert til Bitcoin-pris. Grønne trekanter i grafen indikerer øyeblikkene der korrelasjonskoeffisienten er mindre enn -0,3 (unntatt gull). Med andre ord er de grønne prikkene punktene der de to prisene sannsynligvis vil bevege seg i motsatt retning. For eksempel, hvis USD-prisen går ned, går BTC-prisen opp.
Blant alle par vil BTC-USD-korrelasjonsanalyse gi oss den mest meningsfulle innsikten siden USD viser seg å være den mest stabile eiendelen under koronavirusutbruddet. Derfor, hvis BTC og USD har en jevnlig sterk korrelasjon, kan det tyde på at Bitcoin blir ansett som en trygg ressurs i koronaviruspandemien (det samme gjelder med gull).
Nedenfor: 20 dagers rullende korrelasjonsdata fra februar til mars 2020
[Hva er rullende korrelasjon?]
(Øverst) Figur 2.2 BTC – USD-korrelasjon
(Nederst) Figur 2.3 BTC-S&P 500 
(Øverst) Figur 2.4 BTC – Amerikansk 10-årig korrelasjon mellom statsobligasjoner 
(Nederst) Figur 2.5 BTC – Gullkorrelasjon
2.3 Konklusjon
Analysen vår viser at BTC og USD er korrelert. Det er imidlertid uklart om korrelasjonen er positiv eller negativ. I mars, før den 14., beveget Bitcoin-prisen seg i samme retning som USD (positiv korrelasjon), men etter den 14. var retningen motsatt (negativ korrelasjon). Uoverensstemmelsen avslører at det er for tidlig å konkludere med den eksakte arten av deres forhold.
På den annen side viser gull en viss grad av korrelasjon med Bitcoin siden midten av februar. Selv om korrelasjonen ikke er veldig sterk, fortsetter trenden. Hvis prisen på gull stiger, øker også Bitcoin-prisen. “Digital gold” moniker virker passende når du ser på dette diagrammet.
Svar: Bitcoin er ikke et trygt aktivum, i det minste under den nåværende koronaviruspandemien.
Bitcoin-korrelasjon ble krysshenvist med fire eiendeler, USD, S&P 500, statskasse og gull, for å svare på dagens spørsmål: er Bitcoin et aktivt fristed?
I følge vår analyse er Bitcoin ikke en sikker ressurs, i det minste under de forhold som er skapt av koronaviruspandemien. Jeg antar at den ekstreme usikkerheten i finansmarkedet førte til at folk foretrakk USD. Den store etterspørselen holdt USD sterk selv i møte med den amerikanske regjeringens QE-politikk.
Det er for tidlig å konkludere med sikkerhet om Bitcoin er et tilfluktssted eller ikke. Antall transaksjoner i nettverket og handelsvolumet viser at det fortsatt er mange Bitcoin-troende i markedet.
En verdifull innsikt vi kan trekke fra analysen vår er dette: uavhengigheten som Bitcoin har blant tradisjonelle eiendeler gjør det til et godt aktivum for sikring.
På sikt tror vi folk vil foretrekke Bitcoin fremfor USD fordi den totale mengden Bitcoin er fast, mens USD ikke er. Mens USD er sårbar for inflasjonstrykk ettersom den amerikanske regjeringen kan skrive ut etter behov, er Bitcoin trygg fra statlig ledelse.
Mens statusen til Bitcoin som et fristed er ennå uklart, er den medfødte utformingen som holder Bitcoin immun mot inflasjonsdevaluering veldig attraktiv for enhver investor som ønsker å bygge stabile porteføljer i New Normal-tiden etter at coronavirus blir under kontroll.
James Ahn, administrerende direktør i EdenChain Partners har 20+ års erfaring innen IT. Han har jobbet som CTO i CyberRenassance Inc. (Japan) og senere som representant for MHR og DeepNumbers. James er lidenskapelig opptatt av ny teknologi og har alltid vært på forsiden av revolusjonerende endringer som sky, maskinlæring og nå blockchain. Han har også grundig bakgrunn i økonomi, som han har brukt for å lykkes med å utvikle algoritmehandelsmodeller.
Utvalgt bilde: Shutterstock / 3Dsculptor / Michael Nivelet